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市场质押风险评估:1/3股权质押来自限售股 冲

时间:2019-06-12 02:23 来源:原创 作者:admin

  质押成金融维稳关键战场,质押市场的真实数据与真正影响究竟是怎样的?

  据券商中国记者统计,截至目前,两市涉及质押股数达到6427.95亿股,估算市值达到4.42万亿元,潜在强平风险市值究竟有多大?

  有一点需留意的是,有部分质押股份仍处于限售状态,理论上而言,这是不被强平的部分,短期对市场冲击较小或可忽视。

  据券商中国记者粗略统计,截至10月19日,全场质押股份中有1679.82亿股属于限售股、占比26.13%,限售股份涉及市值1.39万亿元、占比31.46%。

  此外,即便是流通股遭遇风险,但考虑到减持新规影响,以及监管对平仓行动的态度,对于跌破平仓线的流通股份,券商其实持有高度谨慎态度,有质押业务负责人表示,从券商角度来说,“监管要求券商不造成异常波动”,加上减持限制,“实际能平仓的股份很有限”。

  到底股票质押的平仓风险有多大?这其实是一个没有标准答案的问题。

  一方面是因为,股票质押的公开信息较为分散。沪深交易所各自披露场内质押信息,上市公司仅对有信披义务的质押进行公告(无信披义务不需公告),中国结算则每周披露一次所有A股的各自质押数量。

  另一方面,质押公开信息缺乏重要细节。质押公开信息没有提及计算市值、质押率、警戒线、平仓线和融资利率等设定,尤其是场外股票质押,具有较高定制特征,不同案例之间具有较大差异性,难以统一进行假定。

  因此,除非拥有监管信息或内部数据,仅凭公开信息,对任何个股进行风险规模、平仓线距离分析,都只是一种粗略估算,对全市场的风险测定也是如此。

  由于数据假设、统计期限不同,也由此导致统计结果各异。

  例如,中小板质押率是给3成还是3.5成?警戒线给140%还是130%?质押市值是用收盘价还是期间均价?

  更麻烦的是,由于股东质押股票后,可以追加担保物,如追加股票、现金和其他资产作为担保,多数行动都不需要进行公告,这也导致了所有的平仓风险测算,都是对前期公告的测算,后续的追加担保物并不在考虑范围内。

  这也是为什么,一个股票明明深度大跌,但却一直没有触发平仓的原因之一。

  不过,金融分析历来是好数据好过差数据、有数据好过没数据,股票质押风险测算依然非常有参考价值。

  最近一次的卖方测算报告来自华创证券。

  华创证券表示,截至 10月16日,全市场股权质押高爆仓风险个股有 214 家(剔除 ST及停牌个股),其中,458 家上市公司当前股价距离质押平仓线仅有 0-20%下跌空间,占股票质押家数的 37.39%。

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